近期公司先后多次披露對外投資公告,與富隆國際、裕盛投資共同出資設立四家合資公司(公司股權比例48%,富隆國際38%、裕盛投資14%),在華東、華南以及東南亞地區進行節能玻璃產業投資(華東紹興市、華南惠州市以及東南亞馬來西亞各個基地分別建設1條鍍膜線、3條中空線,產能合計中空玻璃300萬平方米/年、單片鍍膜玻璃360萬平方米/年)、在湖南省進行光電材料相關投資(分兩期投資建設700t/d光電材料+1000t/d光伏封裝材料生產線)。節能玻璃以及光伏電玻璃材料為浮法玻璃下游應用,需求趨勢長期向好,市場空間廣闊。公司產品定位高端,旨在利用出色的加工技術與高質量的浮法基片結合,進一步提升公司盈利能力以及綜合競爭力。近年來公司做大做強的意愿一直非常強烈,多基地加大投資延伸產業鏈這一舉措再次凸顯公司優化發展的決心,公司的中長期發展值得期待。
量價齊升,行業龍頭展現業績高彈性。
公司前三季度營收為47.4億元,同比增加30.83%,凈利潤為4.32億元,同比增長268.31%,預計全年累計凈利潤同比增長200%以上。量價齊升驅動業績大幅增長,公司是行業產能規模最大的龍頭企業,成本控制能力強,規模優勢明顯,對漲價享有高彈性。
投資建議:維持買入評級。
公司成本控制能力強,規模優勢明顯,作為浮法玻璃行業龍頭業績享有高彈性。此外,公司正積極延伸產業鏈,拓展下游深加工玻璃領域,做大做強的意愿和決心十分強烈,看好公司的中長期發展,預計2016-2018年EPS為0.28、0.30、0.35元,維持“買入”評級